股指期货面世紧扣"三大命门"
　　“之前都预计《修订草案》会在去年底获得通过，因而推测今年一季度上市股指期货，如今《修订草案》通过时间比预想晚了近3个月，股指期货正式推出时间自然相应延期。”证监会期货部官员表示。

准备不足期货公司预期减低
　　“硬件建设需要投入数百万甚至上千万元，小一点的期货公司需要得到确认后才会真正动手做准备。”期货专家常清说，在他接触到的一些期货公司中，大家并不是没有钱搞投资，而是担心政策变数。

准备不足期货公司预期减低
　　仿真交易中大盘几次跳水，就让股民老张从赚1.6亿到亏1亿。更可怕的是，整个期货公司参与仿真交易的客户几乎集体爆仓，让风险控制部门的人士深感股指期货投资者教育任重而道远。

蓝筹上涨行情开始 股指期货"上市效应"已经显现　（06年12月）		股市气氛狂热躁动 股指期货当在中期调整后推出 　　（07年1月） 　　2007年1月1日起，沪深300指数的总市值占沪深市场比例达到76.82%，流通市值占沪深市场比例达到64.89%。2006年中报显示，沪深300指数样本股净利润占沪深上市公司利润总额的88.94%。 　　湘财证券首席经济学家金岩石博士曾经写过一篇博客文章，题目是《股指期货推出之日便是A股深调之时》。金博士认为，在股指期货推出之后，由于机构能够用衍生产品来对冲正股的亏损，就可能出现较大幅度的修正。较大幅度的修正有双重作用，其一是机构调仓。其二是散户“震仓”。 　 中国股市暴涨阳谋:股指期货杠杆翘动"中国溢价" 　　（07年1月） 　　阿基米德说：“给我一个支点，我将撬动整个地球”。2006年末至2007年初，工商银行和中国银行股价暴涨，拉动A股指数突破历史新高。这种对业绩的透支，在一定程度上就是被一些机构投资者当作了撬动A股的支点。机构投资者对工商银行和中国银行的操纵动机，可谓是路人皆知的司马昭之心。现货是期货的基础，中国证监会明确提出在2007年初推出以沪深300指数为标的的股指期货，正是机构投资者抢夺具有高权重、高杠杆效应成分股筹码的“阳谋”结果。
自中国证监会副主席屠光绍9月11日提出“要按照市场需要尽早推出股指期货”起，股指期货就已经引爆了第一次蓝筹股行情，次日上证综指就上涨了20.89点，涨幅达1.25%；大秦铁路、中国石化及中国国航等大盘蓝筹股涨幅均超过4%。 　　第二次蓝筹股行情——证监会主席尚福林9月14日在《第三届国际金融论坛年会》上表示，“稳步发展金融衍生产品市场，切实促进资本市场服务经济社会发展功能得到有效发挥”，次日上证综指上涨31.36点，涨幅达1.86%；中国国航、长江电力及大秦铁路等涨幅均超过5%。 　　随后的10月24日，尚福林在“2006年中国金融衍生品大会”上表示，“股指期货推出时机已经成熟，证监会将在明年初推出股指期货交易”，引爆了第三次蓝筹股行情，当日上证综指上涨45.79点，涨幅达2.60%，而前一交易日，上证综指刚刚大跌30.97点，单日跌幅达到1.73%；排名前三位的中国石化、中国联通和中信证券涨幅均超过4.2%。

《新财富》封面文章：机构争夺期指话语权 布局“权重股”　（07年2月） 　　2006年第四季度，基金重仓股中沪深300指数前30大权重股的比例大幅提升至70％。我们的研究显示，在沪深300大权重板块估值优势已不复存在的情况下，机构仍然大量增持银行股等权重板块股票的原因，是因为股指期货推出的预期。据测算，2007年沪深300中银行板块的权重将达20.5%，较2006年上升约3个百分点。这使得机构利用银行等权重板块操纵指数、进而影响股指期货的可能性大为增强。未来机构操纵股指期货的模式有两种，一是操纵A股权重股板块以影响期货价格，一是通过H股间接影响A股以操纵期货价格。从这两种模式分析着手，我们发现，目前权重股争夺战的背后实质是，以基金为代表的中资投资机构与包括海外资金在内的对手争夺“股指期货话语权”。对基金而言，掌握了话语权就能够保持在市场中的主动性，进而维护自己的投资利益。 　 《新财富》封面故事：股指期货重演权证投机行情？　（07年2月） 　　权证推出之初便受到投资者炒作，一度严重脱离正股股价。如今，又一新的衍生工具—股指期货即将推出。多家机构分析师认为，股指期货初期可能会演绎出与权证相似的投机行情，但随着机构投资者参与度的加大和相关机制的完善，其走势将趋于理性。

　 平安上市伏笔股指期货 金融股板块再添一员大将　（07年3月）

　　众所周知的是，股指期货迟迟未推出的原因固然很多，但有一个原因较为重要，那就是目前上证综指的走势过分受到中国银行、工商银行等少数个股的影响，所以，中国平安的上市其实就摊薄了中国银行、工商银行等少数个股的影响力，也就意味着股指期货推出的时机又成熟了一点。

　 [相关：中国平安A股上市专题...]

另一种意见：不关股指期货的事

　　当然，对于上面这样一种普遍流行的说法，也不乏反对的声音。最权威的来自于中金所推荐的一篇文章。文章指出：大盘股受追捧是机构收集筹码为股指期货推出后实现期、现货市场跨市操作而获利，并最终导致股市大跌——这种观点的基本出发点是建立在操纵市场的基础上，既缺乏理论依据，也没有实际可操作性，而且会给市场带来很大的危害。

　 中金所推荐:股指期货上市真的会造成股市大跌吗?

　 股指期货并非洪水猛兽 放大其消极影响大可不必　　　　　　　　　 推股指期货不是股指的利空因素
　 专业人士指出:应正确看待股指期货与现货的关系　　 　　　　　　 股市涨跌 其实不关股指期货的事
　 股指期货:走向理性繁荣的助推器 "操纵说"不符实　　 　　　　　　

各路机构继续排兵布阵，只待股指期货推出

　　无论如何，股指期货始终是各路机构瞩目的焦点。尽管近期看来推出无望，但各路诸侯仍在为其上市紧张的筹备。新一轮的备战已经开始。毕竟在现货市场上的抢筹行情已经深入展开，而其对大盘指数的推动效能有目共睹。

券商、期货公司 　　在中国金融期货交易所股指期货仿真交易进行得如火如荼之际，作为市场交易的主体——券商、期货公司等机构，也在悄然进行着激烈的竞争。暗流涌动中，行业格局正在发生巨大变化。 　期货公司万事俱备只待期指 [相关专题：业界格局纵横捭阖...]	基金 　　“工商银行2006年年底的连续三个涨停跟那些为了做股指期货的私募抢大盘蓝筹有很大关系。在工行上，就是公募和私募抢筹撞车。”上海一家准备做股指期货的私募表示。 　　股指期货倒逼私募合法化
外资、QFII 　　“如果在A股做不了，QFII一定会在其他市场寻求平衡的操作模式的，也就是在其他市场寻找针对中国市场的股指期货。”某QFII说。 　　QFII忧心被拒股指期货门外 　　期货公司盯上QFII	银行 　　目前，对银行如何参与金融期货市场，讨论最热烈的有两种模式：一、商业银行内部设立独立部门参与期货市场；二、商业银行成立具有独立法人资格的期货公司。 　银行探路两途径参与金融期货 　招聘人才 银行备战期指忙

推出时间？

　 最新消息：证监会副主席范福春:股指期货一切都在准备中 具体时间未回答　（3月5日）

　　3月4日，全国政协委员驻地北京京丰宾馆，在参加全国政协十届五次会议经济、农业联组讨论时，全国政协委员、中国证监会副主席范福春说，股指期货“一切都在准备过程当中”。对基金公司参与股指期货的问题，他回答“都在系统研究”。他表示，每一项变革都会通过披露的方式、新闻发布会的方式告诉大家。

　 消息花絮：股指期货消息受关注 范福春副主席遭"围追堵截"　（3月5日）

　　“范主席，股指期货什么时候推啊？”“尚主席不是已经讲了吗，争取上半年。”“争取上半年？”——面对记者气喘吁吁的追问，已经走入电梯的范福春以“对”字来确认。

　　如果中国股市有股指期货等对冲工具的话，可能在上扬的过程中，就会出现不小的调整力量来抑制过快的上扬，不会等到市场的市盈率上扬到接近40倍的时候，才忽然发现已经是一个需要调整的市场了。
　

　　——国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

　　　 投资者不了解中国市场导致2·27股市暴跌

　　监管层最新的思路是在今年六七月份推出股指期货，但有一个前提是大盘届时必须处于低位。处于低位的意思就是：大盘不能像去年底今年初这样疯狂暴涨。如果上证指数再疯涨到3000点以上，则显然是不适合推股指期货的。

　　——一位接近监管层的权威人士

　　　 权威人士:大盘处于低位是股指期货推出的前提

　　由于股票市场中的制度性障碍还没有完全消除，大非小非出笼、AB股并轨，这些问题在没有彻底解决之前市场带有不稳定性，在这个时候推出股指期货就会具有不确定因素。积极稳妥地发展期货市场要基于这个判断上。监管部门在推出股指期货之前，应当充分考虑到这一点。

　　——中国政法大学法与经济研究中心教授、博导刘纪鹏

　　　 期货市场在资本市场角色更加重要

　　沪深300指数期货一天不推出，上证综指和沪深300指数就不会轻易言顶。期指推出以后，先看多，大盘会有短暂上涨，然后大盘展开调整，随后上证综指会保持在一个上下300点的大箱体中震荡，正当调整后，上证综指和沪深300指数会继续向上。

　　——申银万国研究所衍生品与数量分析小组分析师檀向球

　　　 大盘将如何延续行情 股指期货带动下的蓝筹之舞

　　推出股指期货最主要的目的是为了给市场带来高效的定价机制，而这需要市场拥有灵活高效的套利机制、较高的流动性和稳定的套利力量。股指期货需要在市场估值合理的时候推出，可能“上涨行情不止，股指期货不推”。

　　——国金证券分析师范向鹏

　　　 大盘将如何延续行情 股指期货带动下的蓝筹之舞

　　股市调整发生的时点和深度就主要取决于投资机构的行为了。有机构预测2007年是“年初上涨，年中调整，年末回升”，但是要具体分析本轮牛市的发动机，就会发现股市调整更大的概率会发生在年初，或者更确切的说，将发生在股指期货推出之时。

　　——湘财证券首席经济学家金岩石

　　　 股指期货推出之日便是A股深调之时

　　个股大面积跌停的惨状能追溯的最近的也只能是1999年的7月1日，当日沪市大盘大跌7.61％；时代在变，但有些事物的本质不会变。我们应等待阶段性底部的出现，并留意股指期货推出的时间表，因为这次中期调整主要是迎接股指期货推出的。

　　——市场评论人士儒峰

　　　 为2月27日市场的暴跌做些注解

　　本次全球股市循环暴跌耐人寻味。对待这样的重大突发事件，有关方面必须予以足够的关注和重视，必须认真研究总结这次事件中反映出来的问题与教训。从本轮暴跌中，我们可以看到，中国股市的基础还相当脆弱，中国经济的制度转型还任重道远。危机总是在不经意之间发生并蔓延，中国股市必须防患于未然。
　　没有风险防范体系和风险防范机制的市场是最危险的市场，在这样的市场环境下，投资者的正当权益很难得到正常的和有效的保护。对于中国股市来说，不但要尽快建立市场的预警机制和应急机制，而且还必须尽快健全风险管理工具，没有避险工具和套期保值功能，市场就只能是追涨杀跌，而不可能形成完善的和健全的价值发现功能和价值投资体系。

　　　 全球股市“蝴蝶效应”引出三大教训

　更多研究

　 　 股指期货推出对现货市场影响

　 　 从海外经验看股指期货推出前后A股市场的走势

　 　 2007年股指期货投资策略:战略性做多 战术性做空