2007年将成为A股市场由理性繁荣走向全面沸腾的过渡之年。相比较之常见的“U”字，我们更倾向于用“W”字来描述2007年A股市场走势，或者用“十”字星来描述2006年上证指数超过800点实体大阳线之后2007年的高位震荡走势。

    始于2005年中1000点的、以中国资产价值重估为主线的大级别行情已进入后期阶段，或将于2007年初以历史性新高宣告结束。历史经验与模型估算的结果表明，整体市盈率25-30倍应是理性泡沫的极限，考虑大规模扩容趋势，2007年A股市场的极限上升空间应在20%左右，预计2007年上证指数高点在2200-2400点之间。在人民币升值与股指期货这两大催化剂在股价中得以充分体现之后，本轮大级别行情将趋于结束，15年的历史性新高已足以为整轮行情划上一个绚烂的句号。

    2007年大部分时间里A股市场将处于平衡震荡的强势调整状态之中。2007年巨大的资产供给压力可能无法全部得到满足，这将导致A股市场在2007年大部分时间里处于平衡震荡的强势调整状态之中。我们预计上证指数低点应在1800-1900点之间。

    这是中国资产牛市在进入第三阶段之前所需的必要休整，以消化大规模扩容压力。但“有容乃大”，A股市场的大规模扩容（包括机构投资者的大规模扩容）带来的市值规模快速扩大将使得增量资产相对于存量资产的比例有限，这是启动新的大级别牛市行情的必要基础，因此2007年将成为过渡之年。

    2008年之后中国资产牛市将从理性繁荣阶段逐步走向全面沸腾阶段。中国经济长期繁荣与股市长期繁荣之间的正反馈效应、人民币升值速度加快诱发国际资金大量流入、奥运会催生大国情节、资产供给压力缓解、长期牛市中投资者情绪逐渐变得乐观甚至是自信而狂热等因素将使中国资产牛市存在从理性繁荣进入全面沸腾、从理性泡沫演变为非理性泡沫的可能性。预计A股市场新的大级别牛市大约将从07年底到08年初开始酝酿。

    我们并不畏惧泡沫，即使是非理性泡沫，如果这是中国资产牛市的宿命。实际上，如果上述判断成立，只是意味着A股市场将进入另一轮时期更长、规模更大的牛市。我们毫不怀疑中国资产牛市还有很长的期限可以发展，还有很大的空间可以拓展。即使进入全面沸腾或非理性泡沫阶段，我们相信完全可以持续到2010年左右人口红利期结束之时，而其长期上升空间将无法再用历史水平估量，我们不妨将A股市场整体上看作一个“tenbagger”。基于这些判断，我们建议投资者在2007年应转变对泡沫的恐惧心理，全力备战可能到来中国资产泡沫牛市。与其畏惧，不如坦然面对这次的中国盛世与中国资产泡沫，毕竟这或许是许多投资者究其一生也只能遇上一次的超级牛市。 [点击进入全文]

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